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[SK머티리얼즈(036490)] 연결 법인 및 신규 사업 호조 조회 : 26
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/09/16 08:32
 
3Q20 영업이익 622억원, 사상 최대 실적 예상. 고객사 증설과 NAND 단층 수 증가 효과 때문. 4Q20 역시 영업이익 648억원으로, 최대 실적 흐름 지속될 전망. 비수기에 진입하는 특수가스 부문의 실적 감소가 예상되기는 하지만, SK에어가스를 포함한 연결 법인의 실적이 크게 증가할 전망이기 때문. 단기 급등으로 인한 주가의 기간 조정이 나타날 수는 있겠지만, 이를 비중 확대의 기회로 활용할 것을 추천함.


3Q20 영업이익 622억원, 사상 최대 실적 예상

3Q20 실적이 매출액 2,411억원(+6%QoQ, +19%YoY), 영업이익 622억원 (+9%QoQ, +11%YoY)으로, 사상 최대 실적을 기록할 전망이다. 특수가스와 연결 법인 등 전 사업 부분에서의 실적 호조가 예상되고 있다. 특수가스 중 NF3와 WF6, DCS는 고객들의 증설과 NAND의 단층 수 증가 효과가 반영되며 출하량이 증가할 것으로 예상되고, 다이실란은 지난 2Q20의 일시적 물량 감소에서 회복될 것으로 보인다. 연결 법인 중 SK에어가스는 분기 말부터 SK 하이닉스의 M16에 대한 실적이 반영되며 소폭의 실적 성장을 이룰 전망이며, SK트리켐은 고객사 증설과 하프늄계 신제품 공급이 확대되며 큰 폭의 실적 성장을 이룰 것으로 기대되고 있다. 또한 HF Gas와 에천트 등 신제품의 공급도 가시화되기 시작하며, 전사 실적 성장에 기여할 전망이다.

4Q20 영업이익 648억원, 사상 최대 실적 지속 전망

4Q20에는 매출액 2,550억원(+6%QoQ, +26%YoY)과 영업이익 648억원 (+4%QoQ, +32%YoY)을 기록하며, 사상 최대 실적 흐름을 지속할 전망이다. 연말 비수기를 맞이한 특수가스 부문의 실적 감소가 예상되기는 하지만, SK에어가스를 포함한 연결 법인의 실적 이 큰 폭으로 증가할 것으로 판단하기 때문이다. 특히 SK에어가스의 경우 고객사인 SK하이닉스 M16 공장으로의 물량 공급이 본격화되며 분기 매출액 514억원(+30%QoQ)을 기록할 전망이며, SK트리켐 역시 신제품 출시 효과로 인해 추가적인 실적 성장을 이룰 것으로 보인다. SK쇼와덴코 역시 CH3F를 고객사 NAND 공장에 납품하기 시작하며, 실적 성장세에 진입할 것으로 기대되고 있다.

투자의견 'BUY' 유지, 목표주가는 320,000원으로 상향

SK머티리얼즈의 주가는 실적 성장과 소재 국산화 이슈 등으로 인해 그 동안큰 폭의 상승을 이뤘다. 올 연말·연초 동안에는 고객사의 투자 축소와 소재· 부품 재고 조정 영향으로 인해 소재 업종 전반적인 모멘텀 둔화가 예상되고 있지만, 해당 시기에 신제품 공급과 연결 법인의 성장이 예상되는 SK머티리 얼즈는 경쟁 업체 대비 더욱 부각될 것으로 판단한다. 단기 급등으로 인한 주가의 기간 조정이 나타날 수는 있겠지만, 이를 비중 확대의 기회로 활용하는 전략을 추천한다. 투자의견 'BUY'를 유지하고, '20~'21년 EPS 변경치를 반영 하여, 목표주가를 320,000원으로 상향 조정한다.

키움 박유악



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