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[제이앤티씨(204270)] 매력적인 3D글라스의 확장성 조회 : 83
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/22 08:24
 
제이앤티씨는 대외변수에도 불구하고 1분기 호실적을 기록했습니다. 폴더블, 차량용으로의 3D 커버글라스 확장성을 감안하면 중장기 성장 잠재력은 높다는 판단입니다.


3D 글라스의 강자

제이앤티씨는 1996년에 설립된 커버글라스, 커넥터 등의 휴대폰 부품 생산 업체이다. 2019년 기준 주력 사업 매출 비중은 3D 커버글라스 67%, 커넥터 23% 및 기타 카메라 윈도우 글라스 10%이다. 2010년부터 강화유리 사업을 시작하여 2013년 3D 커버글라스를 세계 최초 양산한 기술력을 갖추고 있으며, 2019년 중화권 스마트폰 업체로 커버글라스를 납품, 현재까지 해당 부품을 독점 공급하고 있다.

1Q20 호실적 기조는 유지될 것으로 판단

제이앤티씨는 코로나19 위기 속에도 1Q20 매출액 1,049억 원, 영업이익 369억 원을 기록하며 놀라운 실적을 달성했다. 3D 커버글라스 매출 비중이 71.3%까지 증가하며 수익성 개선에 도움이 된 것으로 판단한다. 3D 글라스는 제이앤티씨를 포함하여 글로벌 4개 업체만 양산 가능한 부품으로, 높은 공정기술과 투자 비용(월 100만 대 당 약 800억 원 소요)을 감안할 경우 벤더 다변화 리스크는 크지 않다. 또한, 미중 무역 분쟁 재점화에 따라 주력 중화권 고객사의 스마트폰 점유율 하락 우려가 있으나, 1) 현재 주요 중화권 고객사의 해외 매출 비중은 40% 미만으로 첫 미중 분쟁이 시작된 1Q19 이후보다 약 10%P 낮아진 상황이며, 2) P, 메이트 등의 2019년 중화 고객 플래그쉽 판매량은 약 4,400만 대를 기록하며 전년대비 53% 증가한 것을 보았을 때, 제이앤티씨의 호실적 기조는 유지될 가능성이 높다고 판단한다.

중장기 성장 잠재력은 높다는 판단

2020년 컨센서스 기준 예상 실적은 매출액 5,200억 원, 영업이익 1,150억 원 수준이다. 2020E PER은 약 7.4배 수준으로, 높은 단일 고객 매출 비중 및 매크로 불안 요소로 휴대폰 부품 업종 평균 2020E PER 11.7 대비 약 37.0% 할인 거래되고 있다. 그러나 향후 3D 커버 글라스는 폴더블폰, 차량용 등 다양한 어플리케이션으로의 확장성을 보여줄 수 있어 동사의 중장기 성장 잠재력은 높다는 판단이다.

한화 김준환



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