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[유니테스트(086390)] 2020년 하반기를 기대하자 조회 : 113
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/14 10:47
 
유니테스트에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 20,000원을 유지합니다. 주요 고객인 SK하이닉스의 2020년 CAPEX 감소로 주력 장비인 DRAM Burn-In의 성장은 다소 더딜 것으로 예상됩니다. 하지만 SSD테스터를 비롯한 기타 장비의 매출액 증가와 신규 장비 매출이 기대되는 점은 긍정적입니다.


4Q19 매출액 437억원(-31.6% QoQ), 영업이익 23억원(-84.3% QoQ) 기록

유니테스트의 4Q19 매출액은 시장 컨센서스에 대체로 부합하였으나 영업이익은 하회. 수익성이 낮은 태양광 매출액 비중 증가와 성과급 지급으로 인한 일회성 비용 반영에 기인. 장비 매출은 미국 고객과 SK하이닉스 향 물량 증가로 SSD테스터를 중심으로 발생.

2020년 상저하고 실적 예상

2020년 상저하고의 실적이 예상됨. 주요 고객사인 SK하이닉스는 2020년 CAPEX 집행을 2019년 대비 축소시킬 계 획. Wuxi 팹 미세화 전환에 따른 수요가 기대되나 2019년 대비 SK하이닉스향 DRAM Burn-In 매출액은 감소할 것 으로 전망. 하반기 중국 DRAM 업체 투자에 따른 DRAM Burn-In 장비 수주가 예상되는 점은 긍정적.

DRAM Burn-In 외 기타 장비의 2020년 매출액은 성장 기대. 2019년 전년대비 부진한 매출액을 기록한 SSD테스터 는 SK하이닉스와 미국 고객향 주문 확대 예상. Speed테스터는 DDR5향으로 매출 재개 전망되며, NAND Burn-In으 로 신규 장비 매출 다변화가 전망됨. 중국향 및 NAND장비는 향후 고객사 투자 증가에 따른 매출 확대를 기대.

2020F 매출액 2,366억원(+19.2% YoY), 영업이익 432억원(+43.7% YoY)을 전망.

투자의견 Buy, 목표주가 20,000원 유지

주요 고객사의 보수적인 CAPEX는 업황 개선 속도에 따라 하반기 상향 조정의 여지 충분하다고 판단. 따라서 동사의 실적은 지금의 추정치를 상회할 가능성 있다고 판단. 투자의견 Buy, 목표주가 20,000원을 유지함.

케이프 박성순



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