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[케이엠더블유(032500)] 4Q19 Re: 시장기대치 하회했으나 2020 년을 기대하자 조회 : 64
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/14 09:41
 
4Q19 Review: 매출액 +64.8%yoy, 영업이익 적자지속, 기대치 하회

전일(2/13) 발표한 4분기 잠정실적(연결기준)은 매출액 893억원, 영업이익 -2억원 으로 전년동기대비 매출액은 64.8% 증가했으나, 영업이익은 거의 BEP 수준을 달성함.  시장 컨센서스(매출액 1,109억원, 영업이익 131억원) 대비 매출액은 소폭 하회했으 나 , 영업이익은 크게 하회하였음. 4분기 매출이 부진했던 이유는 ① 국내 통신사의 4분 기 MMR(Massive MIMO[Multiple Input Multiple Output] Radio, 대용량 다중입출력 장치) 발주가 지연되었고 , ② 수주가 예상되었던 ZTE향 MBF(Micro Bellows Filter) 매출이 2020년초로 이월되었기 때문임

연간 잠정실적(연결기준)은 매출액 6,849억원, 영업이익 1,379억원으로 전년대비 매 출액은 +131.2% 증가했으며 , 영업이익은 크게 흑자전환하며 본격적인 성장세로 전환 함 . 이렇게 매출액이 크게 증가한 것은 국내 통신사의 5G 투자 본격화로 MMR 및 MBF 제품의 매출이 급증했기 때문임

2020년을 기대하자: 국내 유지 및 해외 본격 진출의 해
 
1) MMR 제품의 해외 진출로 실적 성장 지속 전망: 지난해 국내 노키아코리아향 시스템 제품의 매출은 올해에도 지속될 것으로 예상되고 있는 가운데 , 미국, 일본 등의 해외 매 출로 확대되면서 본격 성장이 예상됨

2) 중국 5G 본격 상용화와 함께 ZTE향 MBF 매출 본격화 전망: 중국 통신사업자 3사 의 5G 상용화 서비스가 지난해 11 월부터 시작됨 . 이미 중국의 5G 시범망 구축에 제품 을 공급한 실적을 보유하고 있어 투자가 본격화되면 관련 매출 급증할 것으로 예상함

목표주가 65,000원, 투자의견 BUY를 유지

4분기 실적은 예상을 하회했지만 , 점차 실적이 회복될 것으로 예상하며 , 특히 해외 매출 이 본격화되는 원년을 맞이하여 높은 실적 성장이 예상되고 있어 목표주가 65,000 원, 투자의견 BUY를 유지함

유진 박종선



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