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[현대건설(000720)] 안정적 실적과 긍정적 해외 수주 흐름 기대 조회 : 18
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/23 07:52
 
* 발표실적 vs 컨센서스: 4분기 연결기준 영업이익은 1,926억 원(컨센서스 9.5% 하회), 순이익 122억 원(컨센서스 92% 하회). 영업단은 해외 일부 현장 및 송도랜드마크 비용 인식, 영업외손익은 환관련 및 투자자산 평가손실 등 일회성 요인이 원인

* BUY 투자의견 유지: 이라크 관련 프로젝트 수주 지연 가능성 있지만, 1Q20에도 이어지는 해외 수주의 긍정적 흐름 및 상반기 수주 기대되는 프로젝트들의 존재에 주목할 것. 카타르 LNG 수주 성공 시 주가 상승 모멘텀 더욱 강화될 것
 

실적 해석 및 시사점

4분기 연결기준 매출은 전분기대비 13.8% 증가한 4.7조 원이나, 영업이익은 전분기대비 19.5% 감소한 1,926억 원으로, 영업이익은 컨센서스 9.5% 하회. 쿠웨이트 도로공사, 싱가폴 터널 등 해외 일부현장 추가 정산비용 800억 원 및 송도 랜드마크 비용 약 400억 원 등이 반영된 영향이나, 일회성 성격의 비용. 영업외손익에도 환관련손실 600억, 투자자산 평가손실 300억 등이 반영되어 순이익 또한 크게 부진했지만, 현금 유출 수반비용은 아니라는 점 감안 필요. 오히려, 2020년에도 카타르 빌딩 2건 (1.2조 원), 알제리 복합화력발전소 (0.7조 원) 등을 수주하며, 상대적으로 차별화된 해외 수주 실적 시현 중인 점은 긍정적.

이라크 관련 프로젝트 수주 지연 가능성은 이미 시장이 반영한 것으로 판단되며, 그보다는, 1) 1Q20에도 이어지고 있는 해외 수주의 긍정적 흐름 및 2) 파나마 메트로 등 상반기 수주 가능성이 높은 프로젝트들의 존재, 그리고 3) 대형 프로젝트인 카타르 LNG 수주 성공 여부 등에 더욱 주목해야 할 것. 다양한 해외 수주 파이프라인 감안하여 BUY 투자의견 유지.

▶ 2020년 가이던스: 수주 25.1조(+3.5% y-y), 매출 17.4조(+0.6% y-y), OP 1조(+13.4% y-y)

삼성 백재승



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