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[GKL(114090)] 11월 매출: 무난하게 예상치 부합 조회 : 23
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/03 08:12
 
11월 매출액 450억원(+8.2% YoY, +23.4% MoM)으로 예상 수준

11월 Drop액은 3,778억원(-26.0% YoY, -9.0% MoM)으로 18년 11월 5,104억원(12월 6,009억)의 높은 기저효과를 감안하면 예상 수준으로 나왔다. Hold율은 11.9%로 17년 평균 12.6% 및 18년 평균 12.2% 보다는 낮지만 최근 6개월 평균인 11.2%에 비해 소폭 높았다. Hold율은 18년 10월~19년 6 월이 이례적으로 낮았기 때문에 점차 정상 수준으로 높아질 여력이 많다. 10월 과 11월 매출은 확인되었다. 12월 예상 매출액까지 고려해보면 당사의 기존 4Q19 매출액 예상치인 1,198억원은 달성 가능해 보인다.

4Q19~2Q20까지 실적 개선 가능성 높음 

4Q18~2Q19까지 Drop은 크게 성장했지만 프로모션 영향으로 Hold율이 7~9% 대로 낮아지면서 매출액도 낮았다. 현재는 경쟁이 심하지 않고 기저효과가 있 기 때문에 4Q19~2Q20에는 실적 개선이 기대된다. 연결 영업이익은 4Q19 201억원(+149.0% YoY), 1Q20 261억원(+53.6% YoY), 2Q20 326억원 (+23.3% YoY) 등으로 추정된다. 연간 영업이익은 19년 942억원(-10.4% YoY)을 저점으로 20년에 1,190억원(+26.3% YoY)으로 개선 가능해 보인다. 

목표주가 27,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지 

목표주가는 12개월 Forward EPS 1,361원에 Target PER 20배(10~16년 평 균 PER 20배, 중국인 관광객 증가하던 13~16년에는 25~30배 수준)를 적용 했다. 1) 향후 3개~5개 분기 동안의 실적 개선 흐름의 시작점, 2) 현 주가 기 말 배당수익률 2.70%(기말 DPS 530원, 중간 DPS 130원) 등으로‘매수’의 견을 유지한다. 

신한 성준원



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