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[현대백화점(069960)] 예상치에 부합한 영업실적 조회 : 66
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/08 10:45
 
3Q19 연결 영업이익 609억원(-23.8% YoY)으로 당사 예상치 부합

3분기 연결 영업이익은 전년동기대비 23.8% 감소한 609억원으로 예상치(당 사: 570억원, 시장: 627억원)에 부합했다. 연결 총매출액은 1조 5,541억원으 로 전년동기대비 13.1% 증가했다. 지난 4분기 이후 반영된 면세 부문 순매출 액은 989억원을 기록했다. 3분기 코엑스 면세점의 추정 일 평균 매출액은 21 억원 수준으로 기존 예상치에 부합했다.
  
면세 영업적자는 전분기 대비 22억원 개선된 171억원으로 당사 추정치(-176 억원)에 부합했다. 판촉 경쟁에 따른 비용 우려를 해소했다. 백화점 부문 영업 이익은 777억원으로 YoY 11.2% 감소했다. 분기 기존점 성장률이 0% 수준에 그친 가운데 명품, 가전 등 저마진 상품 판매 확대에 따른 결과이다. 
 
4Q19 연결 영업이익은 15.5% YoY 증가한 1,139억원 전망 

4분기 이후 영업손익 증가세 전환(YoY)을 전망한다. 지난 4분기부터 반영된 면세 부문 손익 개선 덕분이다. 4Q18 256억원 영업적자를 기록한 면세 손익은 3Q19 대비 30억원 가량 개선된 143억원으로 추정한다. YoY 113억원 개선된 흐름이다. 백화점 영업이익은 전년동기와 유사한 1,282억원(YoY +3.6%)으로 추정했다. 연결 매출액은 10.5% YoY 증가한 1조 8,565억원으로 전망한다. 4 분기 면세 부문 일 평균 매출액은 24억원으로 반영했다. 11월 현재 분기 누계 평균 일 매출액 동향 감안 시 충분히 달성 가능한 수치이다. 실적 우려는 없다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 10만원 유지 

투자의견 ‘매수’, 목표주가 10만원을 유지한다. 3분기 실적은 양호했다. 다만 오 는 14일로 예정된 시내 면세점 입찰 관련 불확실성 해소는 필요하다. 2020년 하반기 이후 예정된 신규 출점, 8배 초반 수준의 밸류에이션 등 중장기 모멘텀 은 유효하다. 불확실성 해소 이후 2020년에 대한 투자 전략이 필요하다. 

신한 박희진



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