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[은행] 2020년 전망: 감익 우려 속에서 찾는 투자기회 조회 : 65
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/08 10:27
 
마이너스 금리 국가들의 은행 현황과 금리 하락이 은행 NIM에 미칠 영향

마이너스 금리 국가들의 은행 ROE와 ROA는 5.5~8.8%와 0.3~0.4% 수준. PBR 은 다소 차이가 있음. 계속된 금리 하락에도 NIM 하락 폭 둔화와 대손비용 감소로 세전 ROA는 일정 수준에서 유지 중. 한편 기준금리 25bp 인하시 이론적인 NIM 하락 폭은 약 2.5~3bp 내외로 국내 은행들의 NIM 임계점은 1.2~1.3%대로 추정

2020년, 은행 5년만에 감익 국면 진입 예상 

2020년 은행 추정 순익은 13.7조원으로 2019년 대비 4.0% 감소 예상. NIM 하락 으로 2020년 순이자이익 증가율이 1% 내외에 그쳐 순이자이익 증가 폭이 판관비 와 대손비용 증가분을 상쇄하기는 어렵기 때문. 대출성장률이 크게 둔화되지는 않 을 것이며 은행 NIM은 연간 9~10bp 하락이 예상되지만 2분기에 저점 형성 전망 

감익 구간에서 은행주 상승이 가능할까? 

점진적인 배당성향 상향으로 감익에도 불구하고 DPS는 하락하지 않을 전망. 배당 수익률 상승으로 2020년에도 은행주 배당매력이 약화되지는 않을 것으로 판단. 감 익 자체보다는 감익이 추세적인 현상일지가 중요. NIM 저점이 1~2분기에 확인될 수 있고, 글로벌 금리가 바닥을 확인한 것이라면 지금이 매수 기회. 자본비율이 높 고, 중소법인 비중이 적은 시중은행을 지방은행보다 더 선호. 2020년 은행업종 최 선호종목으로 KB금융과 하나금융을 제시. KB금융은 중장기 배당성향 확대 신뢰도 높고 M&A를 통한 이익 개선 도모 여지가 있으며 Credit Risk가 낮다는 점이, 하 나금융은 압도적으로 양호한 건전성과 높은 배당수익률, 외국인 수급 개선을 기대

하나 최정욱



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