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[팬오션(028670)] 3Q19 Pre: IMO 2020에 대한 무리한 낙관은 금물 조회 : 60
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/08 10:22
 
3Q19 매출액 7,231억원, 영업이익 610억원 전망

동사의 3Q19 매출액은 7,231억원, 영업이익은 610억원이 전망됨. 3Q19 평균 BDI는 2,030으로 최근래 가장 높은 수준을 보였음. 이에 동사의 벌크 매출액과 영업이익이 호 실적을 기록할 전망. 물론 선박마다 운임 상승 수혜를 받은 것이 있고 아닌 것이 있기에 일부 희석은 있겠지만 전반적으로 양호할 것으로 추정됨

IMO 2020을 앞두고 무리한 낙관은 금물

과거 사례로 비추어 볼 때 IMO의 SOx 규제가 2020년 1월 1일부터 시행되지 않을 가능성이 있음. 물론 IMO 측의 입장은 완고하지만 국가별 정치적 이슈를 감안했을 때 100% 확실할 수는 없음. 게다가 SOx 규제가 제때에 시행된다고 하더라도 그것이 벌크 선사에게 수혜가 되지는 않을 전망임. 벌크선의 평균 폐선령은 28.04년인데, 현재 벌크 선들은 5~10 년 내외의 선령 분포가 대부분임. 추가적인 폐선을 기대하기는 어려운 상 황. 그리고 IMO의 SOx 규제가 3개월 남짓 남은 현 시점에 폐선으로 대응하고자 했던 선사들은 이미 대응을 마쳤다고 봐야 함. 따라서 해운업에 미칠 긍정적인 영향은 제한적 이라고 판단함. 최근 BDI도 이를 반영하고 있음. 일시적으로 스크러버 레트로핏을 위한 선박 숏티지가 발생하며 BDI가 급등했지만 서서히 선박들이 복귀하며 펀더멘털로 회귀 하고 있음

투자의견 매수, 목표주가 6,000원 유지

이에 투자의견 매수와 목표주가 6,000원을 유지함

SK 유승우



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