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[대덕전자(008060)] 불황에도 이 정도라면 조회 : 193
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/11 08:50
 
메모리 시황보다 빠른 메모리 패키지기판 수주 회복

동사의 패키지 기판 사업은 전사 매출액의 약 45%를 차지하고 있으며, 이 중 메모리 패키지 기판의 비중은 90%에 육박한다. ‘18년 4분기부터 시작 된 메모리 산업의 불황으로 수주 감소 및 강도 높은 재고 조정이 이루어졌 으나, 동사의 메모리 패키지 기판 수주는 메모리 시황보다 빠르게 회복했 다. 수주 물량은 1분기 대비 30% 이상 회복했으며, 판가가 높은 고사양 제 품 위주의 판매로 인해 판가가 상승해 매출 증가 및 영업이익이 개선되는 효과가 2분기부터 나타나고 있다. 이에 기존 대비 개선된 영업이익률을 지 속적으로 유지할 수 있을 것으로 보인다.

배당주로서의 매력과 합병 시너지 효과

동사는 시장대비 배당수익률은 5년 이상 유지하고 있으며, 합병 전 양사 모 두 적자인 경우에도 배당금 조정을 크게 하지 않고 300원 수준의 현금배당 을 실시해왔다. 이에 19년에도 ‘18년과 같은 300원 상당의 현금배당이 예 상되며, 이때 배당수익률은 3.1%가 된다. 향후 실적 개선이 기대되는 지금 상황에서 영업이익 증가 시 배당금 상향 가능성도 함께 높아지고 있다.

또한 동사는 합병 이후 양사의 MLB 라인 설비를 이전하여 생산라인 효율 화 작업을 수행했다. 이에 MLB 라인의 공용화가 가능해졌으며, 현재 보유 한 생산능력 이상의 수주가 기대되는 네트워크용 MLB 제품에 대해 추가 물량 수주가 가능할 것으로 보이며, 이로 인한 매출 증가가 예상된다,

투자의견 BUY, 목표주가 13,000원 제시

2020년 예상 EPS에 최근 5년 PER 평균 13.5배를 적용하여 목표주가를 산정하였다. 동사의 매출 성장 및 제품 믹스 개선의 속도와 질, 시장 평균 대비 높은 배당수익률(동사 3.1%, KOSPI 7월 평균 2.2%) 등을 감안할 때 밸류에이션 매력 또한 높다는 판단이다.

흥국 문지혜



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