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[SK머티리얼즈(036490)] 양호한 실적 vs. 매크로 우려감 조회 : 197
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/06/19 09:06
 
투자의견 및 목표주가 

투자의견 ‘BUY’를 유지한다. 예상대로 특수가스에서 비교적 안정적 성과를 유지 하고 있고, SK에어가스와 SK트리켐 등 핵심 자회사들은 실적 고공행진을 지속하 고 있기 때문이다.

그러나, 매크로 우려로 하반기 및 내년에 대한 실적 전망치를 조정할 필요성이 높 아진 것이 사실이다. 이를 반영해 목표주가를 23만원에서 20만원으로 13% 하향 하여 제시한다. 목표주가 산정은 12개월 포워드 EPS 기준 타겟 P/E 15배(글로벌 특수소재 및 가스 업체들의 평균 P/E 20배 대비 25% 할인)를 적용했다.

2019년 실적 전망

2분기 실적은 매출 1,889억원, 영업이익 561억원으로 양호할 전망이다 . 고객사들 의 가동률 하락으로 NF3 출하가 기대에 다소 미치지 못할 것으로 보이나, 원달러 환율 상승으로 시장 기대수준에 부합할 것으로 보인다.

2019년 연간 실적은 매출 7,850억원, 영업이익 2,237억원(OPM 28.5%), 순이 익 1,489억원으로 전년비 14%, 22%, 21% 증가할 것으로 추정된다. 문제는 실적 이 아니라, 센티먼트이다 . 매크로 불안과 반도체 업황 회복 지연으로 관련 서플라 이 체인 전체에 대해 불안감이 커지고 있는 것이다. 따라서, 적절한 주가 평가를 위해서는 미국과 중국간 일정 정도의 관계 안정화가 필요해 보인다. 

유진 이승우



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