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[현대중공업지주(267250)] 정유/석화부진기의 투자포인트는 조선 조회 : 184
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/18 09:54
 
2Q19 Preview: 매출액 6조 7,970억원, 영업이익 2,889억원

현대중공업지주 2Q19 실적은 매출액 6조 7,970억원(2.0%yoy), 영업이익 2,889억원(-15.3%yoy)로 전망한다. 싱가 포르 기준 정제마진이 2달러/배럴 후반에서 유지되고 있으며, PX마진 도 함께 악화되고 있어 정유 및 석유화학 부분이 수익성 동반하락이 전 망되는 것이 전년 동기대비 실적악화의 이유다. 미중 무역분쟁이 석유 화학 업황에 영향을 미치고 있는 것은 당분간 지속될 것으로 보이고 있 어 , 실적부진에 따른 정유/석유화학 관련 연간실적 하향을 감안해야하 는 시점이다.

투자의견 BUY 유지, 목표주가 420,000원 하향

현대중공업지주 투자의견 BUY를 유지하나 목표주가는 기존 497,000 원에서 15.5% 하향 조정한 420,000원으로 하향 조정한다. 목표주가 하향은 2019년 실적추정치 하향(영업이익 1조 2,638억원?1조 840 억원, -14.2%)에 기인한다. 현대중공업지주는 산하에 조선업을 담당 할 중간지주사가 설립될 예정이다. 이미 지분법대상인 현대중공업 외에 추가로 대우조선해양까지 포함되는 상황은 유가가 안정돼가는 현 상황 에서 성장동력을 정유부문보다는 글로벌 서비스로 확대해석 할 수 있는 상황으로 충분하다. 3월 26일 발표된 2019년 실적전망치는 매출 30조 원이었다. 당사가 전망중인 매출(26.3조원)보다 많은 수준이다. 제품가 격 상승에 따른 매출상승 기대감 뿐 아니라, 신규 사업이 지속적으로 확 장할 수 있는 기대감이 있다면, 2019년 실적 대비 PER 11.5배, PBR 0.7배(ROE 5.8%)인 현재 주가수준은 충분히 매력적이다. 

유진 이상우



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