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[CJ제일제당(097950)] 우려보단 기대를 높여야 할 시점 (2) 조회 : 167
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/18 09:36
 
식품 회복, 바이오 체질개선으로 굳건한 본업

CJ제일제당의 2019년 연결기준 매출액은 22조5,699억원(+20.9%yoy), 영업 이익은 9,719억원(+16.7%yoy, 영업이익률 4.3%)을 기록할 것으로 전망한다. CJ대한통운 제외 기준 매출액과 영업이익은 각각 13조1,539억원(+28.0%yoy), 7,459억원(+20.9%yoy, 영업이익률 5.7%)으로 예상한다.

1)식품부문의 쌀 등 원가 부담은 상반기까지 이어지겠지만 지난 1월 단행한 햇반 등의 가격인상 효과가 3분기부터 완연히 나타나며 부담을 덜어낼 수 있을 전망이 다 . 또한 美 쉬완스 실적이 하반기에 본격 반영되면서 외형성장에 기여하는 점도 긍정적이다. 2)최근 주요 아미노산 판가 하락 지속에 따라 바이오 부문에 대한 우 려가 높은 상황이나 아지노모토의 아미노산 구조조정으로 중남미향 물량이 확대, 중국 의존도를 축소해나가며 시황 부진에 대한 우려를 덜어내고 있다.

재무구조 개선 시작, 우려는 덜어야 할 시점

그 동안 동사의 주요 리스크 요인이던 재무부담에 대한 우려가 최근 FI(재무적 투 자자) 유치를 시작으로 본격적으로 해소되기 시작할 전망으로, 동사는 이번 FI 유 치를 통해 조달한 금액 약 3,800억원을 차입금 상환에 우선 사용할 계획이라고 밝혔다. 오는 7월 분할이 예정된 생물자원 사업부의 매각 가능성이 지속적으로 제 기되고 있는 가운데 부동산(가양동 유휴부지, 장부가 약 6천억원 수준) 매각도 연 내 진행될 가능성이 높다. 현재 주가는 12M Fwd 기준 PBR 0.9배로 역사적 밴드 하단에 위치해있으며, 본업의 회복과 재무구조 개선 지속을 고려 시 밸류에이션 매력 부각 시점으로 판단, 투자의견 BUY와 목표주가 360,000원을 유지한다

유진 정소라



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