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[다나와(119860)] 1Q19 Review: OP +35.7% YoY 조회 : 78
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/15 10:57
 
1Q19 Sales(별도) +15.3% YoY, OP(연결) +35.7% YoY

동사의 1Q19 실적은 매출액(별도) 154억원(+15.3% yoy, 연결 Sales +23.2% yoy), 영업이익(연결) 73억원(+35.7% yoy, 별도 OPM 46.9%)을 기록하였다. 이는 기존 영업이익 추정치 58억원 대비 +26.6% 상회한 수준으로 분기 최대 실적(참고로 기존 분기 최대 영업이익 1Q18: 54억원 대비 36% 상승)이다.

이는 1)고객층 다각화에 따른 명절특수효과, 2)공기청정기 등의 히트상품 온라인 쇼핑 증가 등 전반적인 가격비교 사이트 수요 증가, 그리고 계열사 다나와컴퓨터 + 늑대와여우컴퓨터 + 디피지존 합산 분기 1Q19 순이익 1억원 수준으로 턴어라운드 성공에 기인한 것으로 보인다. 참고로 동사의 핵심 사업인 제휴쇼핑 사업부문은 1Q19 +47.5% yoy 성장하였다. 이번 1분기 실적의 중요한 점은 추세적인 성장성이 유지되고 있다는 것이다.

투자의견 매수 유지, 목표주가 30,000원으로 상향

다나와의 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 30,000원으로 상향(25,000원 → 30,000원, +20%↑ )한다. 상향 이유는 1)1Q19 기대치 이상의 실적, 이를 반영한 2019년 순이익 추정치 상향, 2)추세적인 성장성이 유지되고 있기 때문이다. 목표주가는 DCF Valuation(표5 참고, WACC 9.6%, Sustainable Growth 0% 보수적 가정)으로 산출하였으며, Target P/E 17.0배(12MF EPS 기준)는 EPS growth 23.0%(2018년 ~ 2020년 CAGR)을 고려할 경우 무리가 없다는 판단이다.

이베스트 정홍식



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