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[아모레퍼시픽(090430)] 미운 오리의 날갯짓 조회 : 37
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/04/15 10:44
 
안팎으로 좋아질 것, 오랜 부진에서 벗어난다

투자의견을 ‘매수’로 상향하고 목표주가 26만원을 제시한다(2020년 PER 36배, 글로벌사 평균 10% 할증). 동사의 성장 방향은 국내에서 해외 사업 으로 이동하고 있으며 해외 채널 및 마케팅 투자는 점진적으로 결실을 맺을 것이다. 하반기부터 실적 개선이 시작, 2019년, 2020년 EPS 증가율은 각 각 26%, 21%로 예상되어 글로벌 경쟁업체들보다 높은 성장이 예상된다.

중국 고가 화장품 시장 활짝 열린다

중국 화장품 고도화가 본격화되면서 럭셔리 화장품을 보유한 글로벌사들의 실적이 2018년부터 본격적으로 개선되고 있다. 동사는 경쟁사들보다 럭셔 리 시장 진출이 늦었으나 최근 2~3년간 ‘설화수’, ‘헤라’ 등 럭셔리 브랜드 유통망 확장과 대대적인 마케팅을 진행하고 있다. 중국 매출에서 럭셔리 비 중은 2018년 18%에서 2020년 30%로 상승할 전망이다.

국내 사업, 더 이상 잃을 것이 없다

면세점은 2018년부터 회복 국면이다. 인당 구매액보다 traffic에 중점을 두 는 동사의 전략으로 인해 점유율 반등은 더디나 해외 면세점 사업 확대와 중국인 인바운드 관광객 회복으로 점진적인 개선이 예상된다. 내수 부문 구 조 조정 및 리뉴얼 일단락이 예상되는 상반기를 저점으로 하반기부터 점진 적인 회복이 예상된다.

한투 나은채



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