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[서울옥션(063170)] 괜찮아! 홍콩이 있잖아 조회 : 82
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/03/14 11:42
 
1. 목표주가 15,000원 제시

투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지. 목표주가는 기존 21,000 원에서 15,000 원으로 하향 제시. 목표가는 12M Fwd EPS 542 원에 Target PER 28 배 적용. Target Valuation 은 동사의 최근 3 년간 Valuation Multiple Band 의 평균값 적용.

동사에 대한 긍정적 시각은 유지. 

이는 ① 해외 미술품 경매시장에 적극적 대응을 위한 전략적 교두보 확충. SA+ 설립, 홍콩 경매시장의 호황과 국내 작가의 글로벌 인지도 상승으로 낙찰금액 및 낙찰률 상승세.

② 국내 미술품 시장의 성장기 진입. ‘단색화’ 작품가치 상승에 이어 ‘구상화’도 부상. 고미술품의 희소성 및 작품성도 재평가, 온라인 경매의 성장, 서울에 이어 부산, 대구 등 지방 대도시 미술품 수요 증가세. 특히 강남 신사옥 오픈으로 신규 수요층 유입 효과 기대.

③ 자회사의 턴어라운드. ‘SEOUL AUCTION HONG KONG(SA+,지분율100%), ‘서울옥션블루(지분율 37%)’, ‘프린트 베이커리(지분율 38%)’의 성장 가속화 기대.

2. 실적전망

동사의 ‘19 년 예상실적은 매출액 757 억원(YoY+22.1%), 영업이익 135 억원(YoY+54.3%) 전망. 올해 실적이슈는 ① 강남 사옥 효과, ② SA+의 성장, ③ 온라인 경매 및 프린터 베이커리 매장 확대 등 온/오프라인의 파이프라인의 성장, ④ 근현대미술 중심에서 고미술로 대중화 및 저변확대 등으로 판단.

리딩투자 서형석



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