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[삼성전자(005930)] 실적 하향 마무리 구간 조회 : 183
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/03/14 09:28
 
1Q19 영업이익 7.14조원(-33.9% QoQ) 전망

1Q19 매출액 52.33조원(-11.7%, 이하 QoQ), 영업이익 7.14조원(-33.9%) 으로 시장 기대치(영업이익 8.41조원, FnGuide 기준)를 하회할 전망이다. IM 사업부는 갤럭시S10 출시 효과로 실적 개선 예상되나, 다른 사업부들은 실적 감소가 예상된다. 반도체는 가격 하락(DRAM -24%, NAND -22%), 디스플레이는 OLED 가동률 하락, CE는 비수기 영향 때문이다.

1Q19 사업부별 영업이익은 반도체 4.7조원(-39.1%), IM 2.5조원(+65.0%), 디스플레이 -0.5조원(적자전환), CE 0.4조원(-33.5%) 전망한다.

2Q19에 반도체 업황 바닥 시그널 확인 전망

2Q19부터 출하 증가, 재고 감소, 반도체 가격 하락 폭 축소 등 업황 바닥 시그널이 기대된다. 스마트폰과 PC의 계절적 수요가 예상되기 때문이다. 일반적으로 하반기 성수기 대응을 위해 세트업체들의 재고 축적이 2분기부터 발생한다.

연말 연초 수요가 급감하여 베이스가 낮은 상태에서 출발하는 올해는 수요 계절성이 발생할 가능성이 매우 높다. 美-中 분쟁 등 매크로 이슈가 잘 해소된다면, 전방 업체들의 수요 전망치 상향까지 기대할 수 있다.

실적 시즌을 매수 기회로 추천

19년 실적은 매출액 223.57조원(-8.3% YoY), 영업이익 32.05조원(-45.6%) 전망한다. 단기적으로 실적 컨센서스 하향 과정이 필요하지만, 주가는 이미 실적 하향을 상당 부분 선반영한 것으로 보인다.

2Q19부터 반도체 재고 감소가 기대된다. 또한 갤럭시S10 초기 반응이 예상보다 좋은 것으로 파악된다. 실적 컨센서스 하향이 마무리될 실적 시즌을 매수 기회로 추천한다.

신한 최도연



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