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[엔씨소프트(036570)] 리니지라는 황금거위 조회 : 100
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/01/11 09:41
 
4Q18 실적, 기대치 부합 예상

4Q18 매출액과 영업이익은 각각 3,898억원(-26.9% YoY), 1,287억원(-32.0% YoY)로 추정, 컨센서스(매출액 4,060억원, 영업이익 1,340억원)에 부합한다. ‘리니지M’의 일매출액은 20억원 수준으로 전분기 24억원 대비 크게 빠지지 않는다. 5월 ‘Black Flame’에 이어 9월 ‘더 라스타바드’ 업데이트 진행. 신규 클래스 ‘투사’와 함께 ‘진명황의 집행검’ 획득가능한 던전 공개하며 게이머들의 관심 유지되고 있다. 그 밖에 아이온과 길드워2 매출액은 전분기대비 소폭 하향 안정화, 리니지2와 블레이드앤소울 매출액은 견조할 전망이다.

영업이익률은 33.0%로 전분기대비 1.2%p 하락하는데 프로야구단 NC다이노스의 양의지 선수 영입 등 재계약에 따른 일회성 계약금 약 70억원 발생한다. 마케팅비도 리니지 리마스터 TV/인터넷 광고 집행으로 전분기대비 증가한다.

‘리니지 리마스터’에 대한 기대

‘리니지 리마스터(PC 리니지의 업그레이드 버전)’는 11월 29일 사전예약 시작이후 18년 12월 27일~19년 1월 16일까지 테스트 서버 운영 이후 1월말~2월초 정식 출시된다. ‘리니지 리마스터’는 그래픽이 full HD로 향상, 자동사냥 도입, 신규클래스 ‘검사’ 도입, 서버간 집단전투가 가능한 ‘월드 공성전’ 도입 등이 특징이다. 리니지M 출시 이후 연매출액 1,400억원대로 감소하였던 PC 리니지 매출액은 2019년 1,861억원으로 18년대비 25% 증가할 것으로 기대한다.

투자의견 Buy 유지, 적정주가 63만원으로 상향

적정주가 상향은 2019년 이후 PC ‘리니지’ 매출 추정치를 기존 대비 26% 상향조정한 1,861억원으로 상향 조정한데 주로 기인한다. 2019F 실적 기준 적정 PER은 18배 수준으로 신규게임 출시 가시화시 멀티플 프리미엄 타당하다.

메리츠 김동희



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