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[덕산네오룩스(213420)] 길게 봐야 되는 시점 조회 : 118
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/11/09 09:44
 
3분기 매출액 +12.1% QoQ, 영업이익 +20.8% QoQ 전망

3Q18F 덕산네오룩스의 매출액 251억원 (-9.9% YoY, +12.1% QoQ), 영업 이익 51억원 (-15.7% YoY, +20.8% QoQ)를 예상한다. 상반기 극심히 낮았 던 고객사의 가동률은 갤럭시노트9과 신규 iPhone 출시로 인해 3Q18에는 개선되었다. 하지만 갤럭시노트9의 판매가 시장 기대치를 밑돌고 iPhone은 2 모델에 OLED 패널이 탑재됨에도 전년대비 향상된 수율로 인해 물량 증가 효과는 미미할 것으로 예상한다.

프리미엄 라인 Red Host 선정 탈락 

차기 플래그십 OLED 재료 구조인 M9 공급사에 동사의 Red Host는 탈락한 것으로 파악된다. 따라서 경쟁사인 Dow Chem이 M9과 A1을 독점하게 되었 다. 그렇다고해서 M8이 사라지는 것은 아니다. M8 적용이 중가폰, 중국 스 마트폰향으로 확대될 것으로 예상되기 때문에 M9의 탈락 영향을 일정부분 상쇄할 것으로 전망한다. 동사의 Red Host가 처음 적용된 1Q17부터의 누적 Red Host 매출액 비중은 약 20% 수준이다. 4Q18F 갤럭시S10 조기 양산에 따른 M9 적용 확대와 M8 재고 조정 등이 예상되어 매출액 198억원 (21.0% QoQ), 영업이익 33억원 (-35.0% QoQ)을 예상한다.

투자의견 매수 유지, 목표주가 18,000원으로 하향 

덕산네오룩스에 대해 투자의견 매수를 유지하나 수정된 실적 전망치를 반영 하여 목표주가를 18,000원으로 하향한다. 동사의 주가는 M9 Red Host 공급 탈락으로 하락하였다. 향후 주가 Catalyst는 중국 패널업체의 OLED 생산 확 대, iPhone OLED 침투율 확대, 폴더블 스마트폰, QD-OLED TV 등 공급 다변화이나 공급 시기에 대해서는 다소 중장기적 관점 필요하다고 판단한다.

BNK 박성순



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