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[철강/금속] 수급 밸런스 맞추는게 쉽지 않다 조회 : 88
 
철강산업은 부진한 시황 속에 중국 설비는 소폭이나마 순증설이 있을 전망이다. 또한 경기 사이클 상 수요가 부진한 구간이라 제품가격은 지속적으로 약세를 보일 것이다. 다만 올해 급등했던 철광석 가격이 안정화되며 마진은 현 수준을 유지할 전망이다.

이러한 상황에서 귀금속은 초과수익률을 달성할 전망이다. 경기를 4개의 국면으로 나누어 보면 현재는 수축 국면으로서 채권과 귀금속이 아웃퍼폼한다. 이에 따라 금 가격은 장기간 이어지던 박스권에서 벗어나 $1,500를 돌파했다. 금 가격은 1) 시장변동성 확대 2) 마이너스 채권규모 증가 3) 중국 외환보유고 중 금 비중을 늘림에 따라 높은 가격수준을 유지할 것으로 전망한다.

철강산업에 대해 투자의견 ‘Neutral’을 제시한다. 중국 철강 생산량 증가와 함께 재고가 축적되고 있다. 2012년을 돌이켜 보면 저성장 국면에 생산량과 재고가 동시에 증가한 후 순수출 증가로 귀결되어 시장가격이 급락하는 현상을 보였다. 현재 시점도 저성장 국면에 생산과 재고 모두 증가함으로 중국 수출 증가에 대한 리스크가 있다 판단한다.

기업은 부진한 시황에도 마진을 유지하며 배당매력도가 높은 POSCO와 귀금속 판매비중이 높은 고려아연을 추천한다.

IBK 함형도



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