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[카카오(035720)] 기대 요인은 충분하다 조회 : 92
 
투자의견 Buy, 목표주가 16.5만원 제시: 카카오에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 16.5만원을 신규로 제시한다. 목표주가는 카카오 부문별 사업가치에 모빌리티/페이/뱅크/게임즈/페이지의 지분 가치를 합산하여 산정하였다. 주요 인터넷 및 전자상거래 Peer 평균을 Target 멀티플로 적용한 톡 비즈니스를 포함하여 카카오의 적정 사업가치는 9.5조원으로 산정하였다. 추후 밸류에이션이 상향 조정될 수 있는 부문은 카카오페이지의 IP 확장의 축이 될 카카오M이 포함된 IP 비즈니스 및 기타 부문이다. 카카오의 적정 자회사 지분가치는 모빌리티 1조원, 페이 1.5조원, 뱅크 0.5조원, 게임즈 0.3조원, 그리고 페이지 1.1조원으로 총 4.2조원으로 산정하였다.

톡 비즈보드 기대: 카카오의 영향력은 DA를 중심으로 한 신규 톡 비즈보드에 힘입어 향후 더욱  강화될 것으로 보인다. 톡 비즈보드는 유저들이 가장 많이 사용하는 채팅목록탭에서의 DA 노출이 브랜딩뿐만 아니라 구매전환까지 이어지는 구조를 구축하였다. 톡 비즈보드는 소비자 데이터 중심으로 전환되고 있는 커머스 시장에서 카카오의 메가 트래픽을 기반으로 영향력을 확대할 수 있을 것으로 보 이며 카카오는 구축한 채널간의 시너지를 통해 광고, 페이 등에서 성과를 낼 수 있을 것으로 판단된다.

IP 확장도 기대: 카카오페이지가 보유하고 있는 콘텐츠 IP의 가치가 지속 부각 중이다. 불확실성이 높은 콘텐츠 시장에서 IP에 대한 니즈가 지속 확대되는 가운데 카카오페이지의 다양한 IP 확장을 통한 성장 전략은 유효할 것으로 보이고 카카오M을 통해 배우와 제작사로 연결되는 콘텐츠 밸류체인과의 시너지도 주목해야할 부분이라고 판단된다.

DB금융 황현준



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