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[파마리서치프로덕트(214450)] 4전5기 챔피언도 콘쥬란 조회 : 31
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/05 08:40
 
> POINT I. 고령인구 증가에 따른 콘쥬란 전방시장 확대

- 무릎관절염은 고령일 경우 다른 조건에 관계없이 사실상 80~90% 발병 하는 증상 이다. 따라서 관절강내주사 시장은 고령인구가 증가하면서 따라 성장하는 구조이며, 인구구조 상 특히 향후 10년간 최대 성장기를 앞두고 있다.

- 국내 전체인구 증가율이 이미 0%대에 진입했고, 주요 소비층인 생산 연령인구는 ‘19년을 기점으로 아예 감소세로 돌아섰다는 점을 감안하면 국내에서 Q의 성장을 기대할 수 있는 희소한 시장이며, 성장 프리미엄을 기대할 수 있다. 최대 성장기를 앞두고 관심을 가져야 할 시점이라 판단한다.

- 콘쥬란은 건강보험 급여 적용 이후 점유율 확대가 기대된다. 환자들에게 히알루론산 주사제 외 옵션이 생긴 것이므로 시장 반응이 기대되며, 일선 병원에서 선호도 역시 높을 것으로 예상된다.

> POINT II. 리쥬란, 시장과 제품이 모두 확대되는 구간

- 코로나19가 확산된 1분기 이후 국내 미용시장의 소비 패턴을 살펴보면, 재택시간이 길어지고 마스크 사용이 일상화되면서 시간과 비용 투자가 필요한 미용 성형 시술의 수요가 늘어나는 추세다.

- 특히 5월에는 피부과, 성형외과 등 건강보험 비급여 시술에도 사용이 가능한 정부 긴급재난지원금이 지급되면서, 6월부터 미용성형 시술 증가세 역시 가속화될 것으로 보인다.

- 리쥬란 중국 시장 진출도 기대했다. 파트너사들이 검증된 회사이고, 당초부터 2분기 진출을 계획한 만큼 코로나19 영향은 제한적이다. 하반기 본격적 영업이 시작되면 매출이 기대된다.

- 여기에 더해 신제품 효과도 더해진다. 하반기 출시할 ‘리쥬메이트’는 기존 리쥬란의 최대 단점인 통증을 대폭 대선한 아이템이다. 환자들의 진입장벽이 낮아지는 것은 물론 병원 입장에서도 균일한 서비스가 가능해지면서 저변 확대가 예상된다.

> 투자의견 BUY 유지, 목표주가 76,500원으로 상향

- 콘쥬란, 리쥬란 모두 하반기까지 QoQ 성장이 기대된다. 실적 성장 모멘텀이 산재해 있는 만큼 추가적으로 실적 업데이트 예정이며, 밸류에이션 프리미엄이 가능한 시점 이라 판단한다.

유화 홍종모



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