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[CJ제일제당(097950)] 점점 쎄게, 오래간다 조회 : 41
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/06/02 08:56
 
탐방 Comment

2Q20 실적 개선세 지속(2Q 추정OP +63.6%YoY): 2Q20에도 전년대비 큰 폭의 실적 개선이 예상 된다. 가공식품은 판가 정상화와 함께 대규모 판촉집행 없이도 물건이 팔리는 상황이 4~5월 지속 될 것으로 추정한다. 설날 선물세트 관련 이익 감소요인도 소멸되면서 국내 가공식품 부문의 수익성 은 더 개선될 것이다. 해외 가공식품 매출도 1분기 보다 강한 성장세를 지속할 것으로 추정한다. 미 국 지역에서는 코로나19가 3월말부터 본격화됐기 때문에 본격적인 소비자 대량 구매에 따른 매출 증가 효과는 2분기에 확대될 것이다. 중국의 경우 경쟁사의 생산차질에 따라 B2C에서의 신규매대 확보가 있을 것으로 전망되며 B2B시장에서도 시장점유율 상승이 있을 것으로 추정한다. 바이오의 경우 중국 사료첨가제 판가 상승에 따른 영업실적 개선이 2Q20부터 시현될 전망이다. 베트남 돈가 가 고점대비 다소 하락했지만(7만동 초반 유지), 생물자원 부문의 전년대비 실적 개선에 문제가 없 다. 쉬완즈의 PPA비용은 분기별 150억원 수준으로 잡힐 것이며 4월부터 B2C부문에서 매출 상승이 강화되면서 영업이익은 1분기 대비 개선될 전망이다. 이에 따라 대한통운 제외기준 2Q20 연결 영 업이익은 63.6%YoY증가한 1,725억원으로 1분기에 이어 큰 폭의 영업이익 개선을 시현할 전망이다.

Action

호재 만발, Top pick유지: 동사의 주가는 21년 추정 실적 기준 P/E 10배에 거래중이다. 음식료 업 종 평균 P/E가 15~16배 수준임을 감안시 저평가다. 가공식품 구조조정과 실질 판가 상승에 따른 수익성 개선, 판관비율 안정, 바이오 판가 상승, 해외가공 식품 실적 개선, 쉬완즈 실적 개선, 차입금 축소 등 그야말로 호재 만발이다. 바닥대비 주가 상승에 조심할 이유가 없다. 2분기 실적 개선과  긍정적인 투자 포인트를 고려하여 업종 Top pick의견을 지속한다.

DB금융 차재헌



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