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[LG전자(066570)] 봄이 오려면 아직도 시간이 필요하다 조회 : 33
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/09 07:59
 
4Q19 영업(잠정) 실적: OP 986억원(+30.3% YoY, -87.4% QoQ)으로 부진

LG전자의 4Q19 영업(잠정)실적이 공시되었다. 매출액은 16조 610억원(+1.8% YoY, +2.3% QoQ), 영업이익은 986억원(+30.3% YoY, -87.4% QoQ)이다. 당사 추정 매출액 16조 2,648억원과 추정 영업이익 1,972억원에 미달하는 부진한 실적이다. 시장 기대치는 각각 16조 4,601억원 및 2,791억원 수준이었다.

각 부문별 영업이익은 MC(Mobile Communications, 스마트폰) -3,200억원(기존 추정치 -2,726억원), HE(Home Entertainment, TV) 1,100억원(기존 추정치 1,894억원),H&A(Home Appliance & Air Solution, 가전/에어컨) 1,400억원(기존 추정치 1,320억원),VS(Vehicle Components Solution) -600억원(기존 추정치 -616억원), B2B 500억원(기존추정치 435억원) 수준으로 추정된다.

실적은 HE, 주가는 MC. 4Q 모두 부진. 경쟁 심화 우려 존재

부진한 실적은 TV 및 스마트폰 사업 때문으로 추정된다. 특히 TV 부진은 아쉽다. OLED TV판매 부진 및 시장경쟁 심화가 지속된 것으로 판단된다. 특히 수익성이 높은 OLED TV가 기대에 미치지 못하고 있다는 점은 우려된다. 동사의 TV 경쟁력은 OLED이기 때문이다.스마트폰 사업은 적자 폭이 확대된 것으로 추정된다. 동사의 브랜드 가치 훼손으로 인한 수량 감소가 가파르기 때문이다. 반도체 등 부품 가격이 하락하고 있다는 점과 5G에서 기회도찾아왔다는 점을 실적 개선으로 연결시키지 못하고 있다. 규모의 경제 확보가 시급하다.

가전 사업은 비수기의 영향을 받았다. 전기 건조기, A9 무선 청소기, 스타일러, 공기청정기등 신제품 비중이 점차 증가하고 있다는 점은 긍정적이나, 과거와 같은 성장세를 보이긴 어려운 상황이다. 경쟁 심화 때문이다. VS 사업은 규모의 경제가 확보되지 않은 상황으로 적자가 지속되고 있다.

투자의견 ‘매수’ 및 12개월 목표주가 89,900원 유지. 보수적 접근 필요

동사에 가장 영향을 미치는 두 부분이 스마트폰과 TV이다. 실적은 HE, 주가는 MC의 영향을많이 받고 있다. 4Q19 실적은 두 부문 모두 부진하였다. 최근 TV 패널 가격이 상승 전환하였고, 경쟁은 심화되고 있다. 스마트폰 시장점유율 확대 문제를 어떻게 풀어야 할지도 지켜봐야 한다.

개선의 움직임이 확인될 때 까지는 보수적인 접근이 필요하다. 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가89,900원을 유지한다. 자세한 실적 분석 및 추정 변경은 실적 발표(1월 30일 예정) 이후 반영할 예정이다. 

미래에셋대우 박원재



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